Bonjour à tous
Flux sur les ETF Lyxor
Bonne lecture
Les hedge funds en baisse mais toujours dans la course
Lyxor AM, date 15/02/2016
Une nouvelle pression vendeuse s’est traduite dernièrement par des pertes importantes pour les actifs risqués.
Une nouvelle pression vendeuse s’est traduite dernièrement par des pertes importantes pour les actifs risqués, le secteur bancaire européen pointant en tête de la correction. Comme c’est généralement le cas lors de tels épisodes, les actions, les matières premières et le crédit à haut rendement ont cédé du terrain, tandis que les obligations souveraines « core » se sont inscrites en hausse.
Les hedge funds se sont montrés particulièrement résistants dans des conditions de marché aussi défavorables. Comme nous l’avons déjà évoqué dans de précédentes éditions de ce rapport, ces derniers ont conservé une allocation défensive qui a porté ses fruits. L’indice Lyxor Hedge Fund a cédé 2% au cours de la période sous revue (du 2 au 9 février), tandis que l’indice MSCI World a reculé de 3,3% et que les spreads de crédit à haut rendement se sont élargis de 40 et 60 bp en Europe et aux Etats-Unis respectivement.
Les CTA, en hausse de 0,8% cette semaine, continuent de surperformer, contrairement aux gestionnaires macro qui ont sous-performé. Les fonds Global Macro affichent néanmoins des performances très disparates, avec une sous-performance des fonds les plus directionnels et les plus exposés aux actions européennes. Les performances des autres stratégies de hedge funds (L/S Equity, Event-Driven et Fixed Income & Credit) se situent autour de -2%.
Ces derniers jours, la pression vendeuse s’est accrue sur les banques européennes. Les valeurs bancaires ont enregistré une baisse à deux chiffres en l’espace de quelques jours et les spreads de crédit se sont élargis (voir page 2). Selon nous, cela résulte de plusieurs facteurs, à savoir : i) des bénéfices décevants ; ii) des problèmes systémiques liés à des banques spécifiques en Allemagne et en Suisse ; iii) des conditions réglementaires instables et iv) des inquiétudes entourant les conditions de la croissance mondiale amenant plusieurs banques centrales à pousser encore plus les taux en territoire négatif. Cette situation a entraîné un aplatissement des courbes des rendements, qui pèse sur la rentabilité des banques européennes. Mais leur valorisation a atteint un niveau si bas qu’elle ne nous semble pas en phase avec les fondamentaux.
La performance des hedge funds mentionnée ici ne prend pas en compte les mouvements de marché des derniers jours. L’impact direct de la correction du secteur bancaire européen sur les hedge funds devrait toutefois s’avérer négligeable. Les stratégies ayant des biais sectoriels au sein de leur portefeuille telles que L/S Equity, Event-Driven et L/S Credit sont globalement peu exposées aux banques européennes.
Bonjour à tous
Performance magazine Janv 2016
Bonjour à tous. Bonne lecture. De l’analyse technique, des warrants, actions, secteurs géographiques…
Bonsoir un spécial Zone Euro complet
Bonjour Donzi, et merci pour cette vision de la SG. Le futur n’est pas brillant d’après elle. Un investisseur averti en vaut-il 2 ?