H2O Asset Management

WS87380 · Octobre 16, 2020, 7:26

Communiqué positif mais tous les vendeurs n’ont pas forcément entrepris les démarches…
Ce serait intéressant de connaitre le montant des achats car ils parlent de rachats nets

WS87380 · Novembre 24, 2020, 5:46

+14% en 3 mois pour Multibonds

WS87380 · Novembre 27, 2020, 6:48

Pour l’instant je garde mais je ne renforce pas. Je considère qu’il n’y a pas eu fraude, simplement une maladresse et des erreurs. Le fonds est noté 7 donc on était prévenu. Le fond fait +14% en 3 mois donc il y a espoir que B. Crastes ait repris la main et ne soit pas bridé. Si cela se confirme je verrai si j’allège ou pas.
Natixis n’a rien fait, rien surveillé et s’est contenté d’empocher et maintenant il se barre. Je pense que la réputation de Natixis est bien plus entamée que celle de H2O.

WS87380 · Août 28, 2020, 7:53

Communiqué une nouvelle fois incompréhensible pour les non initiés

C’est quoi ces titres privés et quoi ce contrat Evergreen ?

Dans 4 semaines Multibonds vas être coupé en deux avec un fonds contenant les titres privés qui seront vendus par le contrat Evergreen et le nouveau fonds Multibonds qui continuera sa vie

WS87380 · Août 29, 2020, 5:07

Sous toute réserve:

Je comprends que le Covid19 a empêché M. Windhorst de trouver des fonds pour racheter lui même les fonds illiquides qu’il gère et qu’il avait vendu à H20. Le contrat entre H2O et M. Windhorst s’appelle Evergreen.

L’AMF a demandé à H2O de déprécier ces fonds illiquides pour une valeur de 0 euros (!). H2O a refusé et sa solution est de les sortir des fonds pour se donner le temps de les vendre (au travers d’Evergreen ou à qqn d’autre). Donc dans 4 Semaines on aura deux lignes: la nouvelle ligne multibonds qui continuera sa vie avec on l’espère Bruno Castres qui reprenne la main et retrouve des performances sur la durée. Une autre ligne qui regroupe les fonds illiquides et qui sera remboursée quand ils auront tous été vendus.

En tant que petit investisseur on ne peut rien faire mais on n’a pas entendu parler de retraits massifs ces derniers temps donc les gros semblent faire confiance à H2O et Natixis sur la durée ?
Ou alors l’encours de H2O a fondu discrètement et les gros ont vendu discrètement aux petits comme ils le font souvent

La morale de l’histoire est qu’il ne faut pas investir dans qqch que l’on ne comprend pas

WS87380 · Septembre 2, 2020, 6:24

Article qui n’est pas favorable à l’AMF puisqu’il en ressort d’une part qu’elle contraint H20 à valoriser puis à vendre ses titres illiquides à 50% de leur valeur et d’autre part qu’elle bloque les fonds juste au moment où cette opération est prête à aboutir…

Le Covid a provoqué indirectement des pertes sur les positions de H2O (dette italienne, hausse du pétrole) qui ont fait passer les titres illiquides au dessus d’un certain seuil qui a entrainé l’intervention de l’AMF.

Ce qui est rassurant c’est qu’il ne semble pas y avoir de malversation de la part de B. Crastes mais un style de gestion qui n’est plus accepté.
Va-t-il rester sur le navire et redresser la barre ou partir puisque l’article dit aussi qu’il avait fondé H2O car on ne le laissait plus faire ce qu’il voulait chez Amundi.
S’il reste il n’est pas certain qu’il arrive à reproduire les mêmes performances avec toutes les contraintes qui lui sont imposées (contrôle des risques de Natixis etc…).

WS87380 · Octobre 13, 2020, 5:37

H2O dit que cela n’a aucune influence et en 2019 ils avaient géré sans pb une baisse de l’encours de 30%. Wait and see…

WS87380 · Octobre 14, 2020, 6:59

Enfin un assureur qui fait son travail d’assureur
Pour mémoire CNP est l’assureur du contrat Préfon

WS87380 · Octobre 16, 2020, 5:00

J’ai des H2O chez Generali, Spirica, Suravenir et Apicil et aucun n’est parvenu à gérer correctement le blocage.
A ce jour aucune des 4 n’affiche correctement les deux fonds et leur valorisation
Il y a du boulot pour leurs informaticiens mais je suppose que c’est sous-traité à de grosses sociétés de services qui exploitent des indiens…

WS87380 · Octobre 16, 2020, 5:22

H24 n’est pas au courant que la valeur des fonds a été publiée tous les jours depuis le 28/8 sur le site H2O AM

Pourvu que Multibonds persévère sur la durée…

WS87380 · Janvier 31, 2020, 5:25

Merci. C’est donc un fond de gestion alternative et pas d’obligations internationales et la performance est due à des effets de leviers massifs, notamment sur les changes des devises.
Ce que je retiens c’est qu’il y a un doute sur la capacité de son équipe à prendre le relais de Bruno Crastes s’il passait à autre chose.
Point positif: la décorrélation complète par rapport aux marchés financiers.

Dans un autre article H20 s’attendait à une performance de 10 à 15% sur 2019.

On constate un ralentissement depuis quelques mois mais pour l’instant en vue semaine la valeur est toujours au dessus de ses moyennes mobiles 20,50 et 100.

WS87380 · Mars 4, 2020, 6:13

118,16 pour MB au 02/03 contre 142,3 au plus haut: -16,7%
visiblement ils se sont plantés sur une de leurs opérations à effet de levier ?

WS87380 · Mars 7, 2020, 6:16

115,18

WS87380 · Mars 11, 2020, 5:56

extrait des Echos:

Selon Bloomberg, qui a eu accès à une lettre envoyée par la société à ses investisseurs, les gérants avaient parié sur une hausse des matières premières, notamment le pétrole, et une baisse de la volatilité sur les marchés actions américains et européens. C’est le contraire qui s’est produit. H2O aurait également privilégié, selon le « Financial Times », les obligations d’Etat italiennes, qui ont plongé, aux Treasuries américains qui ont bondi.
Mauvais paris sur le pétrole
Le fonds H2O Vivace, qui a affiché l’an dernier une performance de 30,1 %, a perdu 29,4 % en un mois. Et la tendance est la même pour H2O Allegro (-19,4 %) ou H2O Multireturns (-16,8 %). Soit les pires rendements de la catégorie « gestion macro ».

WS87380 · Mars 11, 2020, 7:38

Si une bonne âme pouvait traduire ce charabia technique en Français compréhensible par tous

WS87380 · Janvier 2, 2020, 6:27

Si j’ai bien compris Multibonds spécule à la hausse comme à la baisse sur les obligations, les devises et les matières premières.
La performance ne dépend donc pas d’une baisse générale des obligations liée à une hypothétique remontée des taux d’intérêts. Elle dépend de la capacité de Bruno Crastes et son équipe à anticiper la tendance du marché.
Qu’en penses tu ?

WS87380 · Janvier 3, 2020, 6:51

Merci. Il s’agit d’une photo à un instant t du portif de H2O où ils avaient 1 milliard de dette italienne mais je crois que ce portefeuille évolue de manière très dynamique… Que peut-on en déduire pour l’avenir ? Merci.

WS87380 · Janvier 1, 2020, 6:15

Quel serait l’impact d’une hausse des taux sur H2O Multibonds ?

Donzi75 · Février 1, 2026, 12:46

H2O AM : Bruno Crastes décrypte la fin annoncée de l’ordre monétaire américain

H24 était présent à la conférence de H2O Asset Management, avec Bruno Crastes (Directeur de la stratégie d’entreprise et de marché), Mehdi Rachedi (Responsable des relations investisseurs)

Bruno Crastes, Directeur de la stratégie d’entreprise et de marché chez H2O AM, dresse un constat alarmant : l’ordre monétaire fondé sur le dollar est en voie de désintégration.

La montée en puissance des BRICS, la dédollarisation croissante du commerce mondial et l’endettement excessif des États-Unis menacent l’architecture financière mise en place depuis 1974.

H2O continue de privilégier des portefeuilles multi-scénarios, avec une exposition accrue aux devises émergentes et aux courbes de taux.

La diversification reste plus que jamais le socle de leur approche, avec un positionnement affirmé sur les marchés émergents.

Un système à bout de souffle

Bruno Crastes ne mâche pas ses mots : « L’architecture financière américaine est en train de s’effondrer sous nos yeux. » Selon lui, l’ordre né du pacte entre les États-Unis et l’Arabie Saoudite en 1974 (le fameux système des pétrodollars) s’est fissuré en 2024 avec le refus de Mohamed Ben Salman de renouveler cet accord historique.

Ce moment marque, selon Bruno Crastes, le véritable basculement vers un monde multipolaire où le dollar n’est plus incontournable dans le commerce de matières premières.

La peur de la dédollarisation

« Le chaos actuel vient de la peur structurelle des États-Unis de perdre la demande artificielle de dollars », insiste Bruno Crastes. Les BRICS, en structurant des alternatives (systèmes de paiement, banque de développement, financement hors dollar), accélèrent la perte d’influence américaine. En parallèle, des acteurs comme la Chine et l’Inde se tournent vers l’or et le rouble pour leurs échanges, réduisant mécaniquement la demande de bons du Trésor américains.

Le risque est clair : « Moins de demande artificielle de dollars, plus d’émissions de dette… l’équation ne tient plus. » Le financement américain devient structurellement plus fragile.

Vers une japonisation des économies occidentales

Autre inquiétude majeure, le rôle des banques centrales. « Depuis 2009, elles ne sont plus indépendantes. Elles agissent sous pression politique pour compresser artificiellement les taux », déplore Bruno Crastes. Il pointe une tendance vers la « japonisation » des économies développées : quantitative easing massif, fiscalité de relance, domination de la politique monétaire par les impératifs électoraux.

Un chemin qui selon lui mène à une impasse : inflation latente, dette incontrôlable et inefficacité croissante des politiques de relance. « Nous convergeons vers un système dans lequel on ne peut plus contenir l’inflation. »

Positionnement stratégique : devises émergentes et courbes de taux

Dans ce contexte de mutation systémique, la gestion H2O reste fidèle à son ADN : arbitrages actifs, vues macro affirmées, et recherche de diversification. « Il ne s’agit pas d’avoir raison sur tout, mais d’être multi-scénarios », rappelle Mehdi Rachedi, responsable des relations investisseurs chez H2O.

La société de gestion privilégie :

Les obligations émergentes (Mexique, Brésil) offrant des primes de rendement attractives.
Une duration longue, mais concentrée sur les parties basses des courbes.
Une exposition vendeuse sur le dollar face à certaines devises émergentes, sans trop parier sur l’euro.
Un biais long sur le yen contre le franc suisse.

La diversification par construction de portefeuilles « en engrenages » permet selon lui de gérer les incertitudes d’un monde instable : « Si tous les rouages tournent dans le même sens, c’est risqué. Il faut que certains coincent pour stabiliser l’ensemble. »

Conclusion : un virage historique

Bruno Crastes n’en fait pas mystère : nous vivons « un changement de paradigme majeur » qui redéfinit l’ordre économique mondial. Les modèles anciens, les recettes éprouvées sur le dollar ou les corrélations traditionnelles, « ne fonctionnent plus ». L’heure est à l’adaptation, et à une relecture des grands équilibres macroéconomiques à la lumière d’un monde post-dollar.

« Ce que l’on croyait intangible devient incertain. C’est précisément dans ces moments de bascule que notre approche prend tout son sens. »

H2O AM est lauréat du Grand Prix de la Finance 2026

BP05858 · Février 1, 2026, 2:29

Via quel broker est il possible d’acheter le fond ?
Plus de la curiosité qu’un réel intérêt (du moins pour le moment), car je suis curieux de savoir qui commercialise H20 quand on connait le passif…