H2O Asset Management

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les trackers sont intéressant sur le marché US grande cap et les actions émergente

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Le fonds phare Multibond de H2O Asset Management , géré par son fondateur Bruno Crastes (photo), verra 20 à 30% de ses actifs transférés dans une `` poche latérale ‹  › alors qu’il tente de contenir son exposition aux actifs non cotés et privés.

La société basée à Londres a révélé l’ampleur de l’impact sur le fonds de 3,39 milliards d’euros, ainsi que sur six autres stratégies, dans une lettre ouverte publiée sur son site Internet vendredi 4 août.

La déclaration est intervenue exactement une semaine après que le groupe a annoncé la suspension de sept de ses fonds pour une période susceptible de durer environ quatre semaines.

Cette décision a suivi le régulateur français, l’AMF, qui a demandé la suspension de trois fonds domiciliés en France en raison de préoccupations concernant une exposition continue à des actifs de dette non cotés ou privés.

H2O AM a répondu en suspendant sept fonds dans un mouvement qui, selon la société, garantirait un `` traitement juste et égal ‹  › à ses investisseurs. La société a reconnu que les efforts pour vendre la dette privée de ses fonds avaient été gravement entravés par la pandémie de Covid-19.

Cela avait eu lieu dans le cadre d’un «contrat permanent», qui verrait la dette en question vendue à des particuliers. Cela devait initialement être achevé par étapes, la première étant réservée à juin 2020. Cependant, H2O AM a déclaré que cet objectif avait été manqué.

La société s’efforce maintenant de transférer les actifs dans des «poches latérales» , qui sont des fonds communs de placement spécialement créés pour héberger la dette. Cette méthode, conçue par l’AMF, a pour but de contribuer à garantir le profil de liquidité des fonds existants.

Dans sa dernière lettre aux actionnaires, H2O AM a déclaré que le but de la communication était de rester transparent avec les investisseurs, qui deviendraient effectivement détenteurs de deux fonds Ucits une fois le side-pocketing terminé.

Il a estimé quel pourcentage de chacun des sept fonds suspendus est susceptible d’être mis de côté. C’est comme suit (estimations).

Fonds Actif (M €) Poche de côté Fonds ‹ Global Macro ›
H2O Adagio 3 650 7 à 9% 91 à 93%
H2O Moderato 1 180 7 à 9% 91 à 93%
H2O MultiEquities 150 3 à 15% 85 à 97%
H2O Vivace 140 8 à 10% 90 à 92%
H2O MultiStratégies 394 10 à 25% 75 à 90%
H2O MultiBonds 3 390 20 à 30% 70 à 80%
H2O Allegro 887 25 à 35% 65 à 75%
document trouvé sur le site de citywire

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Les fonds H2O enregistrent des sorties de fonds de 429 M € après leur réouverture
Le gestionnaire d’actifs publie des chiffres indiquant le niveau des rachats liés à des fonds précédemment fermés en raison d’incertitudes de valorisation.

par CHRIS SLOLEY , MARGARYTA KIRAKOSIAN
Publié 19 OCTOBRE, 2020 À 10:37
Les fonds H2O enregistrent des sorties de fonds de 429 M € après leur réouverture
H2O Asset Management a reçu des ordres de rachat d’un montant de 429 M € d’actifs suite à la réouverture de ses fonds le 13 octobre, a annoncé la société.

Dans une lettre ouverte sur le site Web de la société, H2O a souligné que les commandes avaient été passées entre 12h30 le 13 octobre et 12h30 le 16 octobre 2020.

La société d’investissement basée à Londres a déclaré que les rachats des fonds domiciliés en France, connus sous le nom de fonds miroirs, étaient `` limités ‹  ›.

C’est alors que les sorties enregistrées spécifiquement le 16 octobre étaient plus faibles que les jours précédents, ce qui suggérait un ralentissement des retraits.

H2O a déclaré que les sept fonds - H2O Allegro , H2O Vivace , H2O Multistrategies , H2O Moderato , H2O Multibonds , H2O MultiEquities , H2O MultiBonds et H2O Adagio - équivaut désormais à 8,3 milliards d’euros d’actifs sous gestion.

Cela se compare à environ 10,1 milliards d’euros d’actifs au moment de la suspension initiale. H2O a été invité à expliquer ce qui était arrivé aux 1,37 milliard d’euros d’actifs supplémentaires, mais n’avait pas répondu au moment de la publication.

Au moment de la suspension, les données avaient indiqué que les fonds représentaient 46% du total des actifs de H2O, qui à la fin du mois d’août 2020 s’élevaient à 21,6 milliards d’euros.

Dans le cadre du processus de suspension, H2O a créé des «poches latérales» , qui ont été développées pour éloigner les actifs illiquides des véhicules existants.

Il est entendu que deux entreprises françaises ont déjà commencé à retirer des fonds du gestionnaire d’actifs. Selon les informations parues dans les médias français, le groupe d’assurance BNP Cardif fait partie des entreprises qui ont suspendu les allocations. L’assureur n’avait pas répondu lorsqu’il avait été approché par Citywire Selector pour de plus amples commentaires.

Parallèlement, le géant de la banque et de l’assurance Crédit Agricole a arrêté de commercialiser les produits H2O via sa filiale d’assurance-vie fin septembre, selon le Financial Times .

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H2O AM : SUIVRE LES VALEURS LIQUIDATIVES DES FONDS SUSPENDUS DONT LES TRANSACTIONS ONT REPRIS
Illustration de la société de gestion H2O AM
Suite à la suspension des cotations de certains fonds gérés par la société de gestion (SGP) H2O AM, les opérations de scission ont été effectuées :

Pour chaque fonds ancien, il y a donc désormais un nouveau fonds qui garde le même code ISIN et qui se voit ajouter le suffixe FCP.

Les porteurs de l’ancien fonds ont reçu des parts d’un nouveau fonds qui correspond à la poche d’actifs illiquides, qui porte le même nom mais avec le suffixe « SP » (abréviation de « Side Pocket ») qui désigne les « actifs cantonnés ».

Ces nouveaux fonds « SP » ont bien sûr un code ISIN différent.

Leur valeur liquidative sera calculée mensuellement le 1er jour ouvré de chaque mois, et ces fonds « SP » seront liquidés automatiquement par la société de gestion, progressivement, selon un échéancier. Cette liquidation se traduira par des distributions jusqu’à dissolution complète de ces fonds.

LES VALORISATIONS DES FONDS ET LES TRANSACTIONS ONT REPRIS :
Réouverture des flux : 13 octobre après 12h30
Reprise d’exécution des ordres : 14 octobre (qui est aussi la date de la première valeur liquidative officielle depuis le 28 août)
Reprise de la publication des VL quotidiennes : 15 octobre
Suite à ces opérations de scission inhabituelles, la plupart des bases de données permettant de consulter les valeurs liquidatives des fonds d’investissement, comme Bloomberg, Morningstar, Quantalys, Boursorama, etc… diffusent des informations erronées : VL absentes ou mélangées avec l’autre fonds issu du split.

Nous vous communiquons donc ci-après les liens qui vous permettront de suivre les valorisations directement sur le site de la société de gestion, en attendant que les bases de données corrigent leurs erreurs et fournissent des valorisations justes pour les différents types de parts (cliquez sur les noms des fonds pour arriver sur la fiche du fonds sur le site de la société de gestion H2O AM).

H2O ADAGIO : FCP 91,4% / SP 8,6%
Ancien code ISIN : FR0010923359

• fonds global macro : H2O Adagio FCP R - ISIN FR0010923359
• fonds d’actifs non liquides : H2O Adagio SP R - ISIN FR0013534898

Ancien code ISIN : FR0013393188

• fonds global macro : H2O Adagio FCP R - ISIN FR0013393188
• fonds d’actifs non liquides : H2O Adagio SP R - ISIN FR0013535077

H2O ALLEGRO : FCP 31,6% / SP 68,4%
Ancien code ISIN : FR0011015460

• fonds global macro : H2O Allegro R - ISIN FR0010923367
• fonds d’actifs non liquides : H2O Allegro SP R - ISIN FR0013535713

H2O MODERATO : FCP 90,9% / SP 9,1%
Ancien code ISIN : FR0010923367

• fonds global macro : H2O Moderato FCP R - ISIN FR0010923367
• fonds d’actifs non liquides : H2O Moderato SP R - ISIN FR0013535283

Ancien code ISIN : FR0013393295

• fonds global macro : H2O Moderato FCP SR - ISIN FR0013393295
• fonds d’actifs non liquides : H2O Moderato SP SR - ISIN FR0013535176

H2O MULTIBONDS : FCP 77,3% / SP 22,7%
Ancien code ISIN : FR0010923375

• fonds global macro : H2O Multibonds FCP R - ISIN FR0013393295
• fonds d’actifs non liquides : H2O Multibonds SP R - ISIN FR0013535952

Ancien code ISIN : FR0013393329

• fonds global macro : H2O Multibonds FCP SR - ISIN FR0013393295
• fonds d’actifs non liquides : H2O Multibonds SP SR - ISIN FR0013536109

H2O MULTIEQUITIES : FCP 86,2% / SP 13,8%
Ancien code ISIN : FR0011008762

• fonds global macro : H2O Multiequities FCP R - ISIN FR0011008762
• fonds d’actifs non liquides : H2O Multiequities SP R - ISIN FR0013535598

H2O MULTISTRATEGIES : FCP 76,4% / SP 23,6%
Ancien code ISIN : FR0010923383

• fonds global macro : H2O Multistratégies R - ISIN FR0010923383
• fonds d’actifs non liquides : H2O Multistratégies SP R - ISIN FR0013535408

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il vaut mieux investir régulièrement sur quelques Sicav choisie
ex Europe US émergent construire son portefeuille sur le long terme
surtout en ass vie
sinon il faut faire du trading mais c est autre chose

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Les clients de H2O AM s’apprêtent à faire leur choix
Franck Joselin 13/10/2020 L’AGEFI Quotidien / Edition de 7H
Le gestionnaire rouvre aujourd’hui la part liquide de ses fonds fermés depuis le 28 août 2020. La réaction des investisseurs demeure très attendue.
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Les clients de H2O AM s’apprêtent à faire leur choix
Gérant cherche seconde chance
Crédit Agricole Assurances « sanctionne » H2O AM
La douloureuse mue de l’assurance-vie
H2O AM risque gros avec les assureurs
H2O, la fausse note
La réouverture de sept fonds de H2O AM fermés depuis le 28 août est imminente.
La réouverture de sept fonds de H2O AM fermés depuis le 28 août est imminente. (Crédit Thinkstock.)
A 12h30 aujourd’hui, l’opération cantonnement des fonds de H2O AM sera terminée. Commence maintenant l’opération persuasion des clients. H2O AM a annoncé dès vendredi dernier que la réouverture de la partie liquide de 7 fonds fermés depuis le 28 août était imminente, après avoir été repoussée de 15 jours. Le 13 octobre, «les fonds-miroirs seront ouverts aux souscriptions et aux rachats quotidiens. Ces fonds seront totalement liquides et disposeront des mêmes codes Isin que précédemment», explique le gestionnaire sur son site.

Les produits de H2O qui ont été gelés ont été séparés en deux. Les détenteurs des fonds H2O concernés détiendront donc un fonds miroir, dans lequel la stratégie de gestion du gérant continue de s’appliquer et un fonds appelé «side pocket» (SP), dans lequel sont placés les instruments illiquides ou très peu liquides du groupe Tennor de Lars Windhorst jusqu’à leur vente. Toujours d’après le gestionnaire, celle-ci devrait intervenir avant juin 2021, selon le contrat «Evergreen» conclu entre H2O et Lars Windhorst. Au fur et à mesure des cessions, le gestionnaire remboursera en numéraire les souscripteurs du fonds.

Depuis un mois, H2O n’a cessé de clamer la fidélité de ses investisseurs, notamment les conseillers en gestion de patrimoine. Il est toutefois difficile de prévoir quelle sera leur réaction à la réouverture des souscriptions et des rachats des fonds H2O. Dans son communiqué, le gestionnaire précise que les fonds ont continué à être gérés et que la valeur liquidative des fonds miroirs et des fonds side pocket qui sera publiée à la réouverture, devrait être «supérieure à celle du fonds initial correspondant avant sa suspension temporaire». L’argument pourrait ne pas suffire.

Vendre la position ?
Pour les conseillers en investissement financiers, le problème n’est pas seulement lié à la valeur liquidative des produits, ou à la décision de certains assureurs de ne plus référencer les fonds de H2O. Il s’agit aussi d’un problème d’image et, maintenant, de calendrier. Le temps que les conseillers devront passer avec leurs clients pour gérer la liquidation des fonds non liquides jusqu’au printemps prochain n’en vaut pas toujours la peine. «Si les clients n’ont que quelques pourcents de fonds H2O dans leur portefeuille, mieux vaut liquider la position dès que possible et leur faire oublier cet épisode, plutôt que d’attendre», explique l’un d’eux. Et ce même si l’affilié de Natixis a pu prouver par le passé que ses fonds pouvaient rebondir.

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© D.R.
Les opérations sur les fonds du gérant d’actifs H2O AM, suspendus à la cotation depuis fin août, devraient pouvoir reprendre le 13 octobre. Une grande partie des actifs gelés se trouve dans des contrats d’assurance vie. Les épargnants y laisseront quelques plumes.

H2O. Pour ceux qui se remémorent leurs cours de chimie, c’est la formule moléculaire de l’eau. Quelle ironie que le gérant du même nom, 11 Md€ d’encours à son actif, soit aujourd’hui cloué au pilori pour certains de ses fonds devenus temporairement illiquides. C’est l’AMF qui le 28 août a décidé de suspendre la cotation des fonds H2O Multibonds, Allegro et Multistratégies. « Dans l’intérêt des porteurs de parts de la gamme Global Macro d’H2O et afin de préserver leur égalité de traitement », H2O AM, filiale de Natixis, a décidé de suspendre cinq fonds supplémentaires : Adagio, Moderato, Multiequities, Vivace et Deep Value.

L’assurance vie patrimoniale, principal pourvoyeur pour H2O

Des fonds présents dans de nombreux contrats d’assurance vie, essentiellement patrimoniaux et vendus par l’intermédiaire des banques privées et des conseillers en gestion de patrimoine (CGP) : Generali, Spirica, BNP Paribas Cardif, Apicil, BPCE pour n’en citer que quelques-uns. On trouve des fonds H2O même dans des contrats très grand public. Par exemple, Selectiz, un fonds diversifié profilé composé d’un panier de fonds maison, dont H2O Adagio représente actuellement 14% de l’allocation, est distribué dans le contrat Millevie Essentielle de la Caisse d’Epargne, et faisait partie des plus grosses collectes dans les grands réseaux de distribution en 2018 selon l’Agefi. Selon l’Observatoire du conseil financier indépendant de Nortia, trois fonds H2O occupaient les trois premières places en termes de collecte auprès des CGP en 2018, soulignent Les Echos. Ils en avaient fait un de leurs placements favoris, en raison de leurs belles performances de ces dernières années.

Ces assureurs ont tous, dans la foulée, gelé les opérations sur ces fonds à l’intérieur des contrats d’assurance vie le temps de la suspension : versements, rachats, arbitrages… Les épargnants souhaitant récupérer l’argent qu’ils ont investi, par le biais d’unités de compte, devront attendre la levée de la suspension, fixée actuellement au 13 octobre. La majeure partie des encours gelés serait logée dans des contrats d’assurance vie, selon un bon connaisseur du secteur. Les titres illiquides représenteraient environ 15% de ces actifs d’après les estimations du marché.

Spirica stoppe la commercialisation

Le Financial Times a également appris que Spirica, l’assureur vie du groupe Crédit Agricole qui travaille avec les distributeurs tiers, ne commercialiserait plus les fonds H2O. Une information que nous a confirmé Spirica, qui ajoute néanmoins que « l’exposition de ses clients est très faible rapportée à l’encours d’épargne total », que « ces montants représentent une faible part des encours du gestionnaire H2O », et que « l’exposition de nos clients bancaires Caisses régionales et LCL aux UC H2O est quasi nulle ». D’après H2O, Spirica serait à ce jour le seul assureur à avoir pris cette décision. Mais si d’autres assureurs venaient à déréférencer ses fonds, cela mettrait le gestionnaire d’actifs dans une position difficile.

Le gel des opérations sur les fonds H2O s’appuie sur une disposition de la loi Sapin 2 qui permet aux assureurs de bloquer les avoirs lorsque la cotation d’un fonds qu’ils ont référencé a été suspendue. Une mesure très rare de la part de l’Autorité des Marchés Financiers.

Dégel progressif à partir du 13 octobre

Pourquoi cette suspension ? Il ne s’agit ni de malversation ni d’escroquerie. La loi autorise un maximum de 10% d’actifs non cotés dans les OPCVM. La crise du Covid-19 et ses répercussions financières ont creusé des pertes énormes (jusqu’à 80% sur certains fonds) sur la partie liquide du portefeuille, ce qui mécaniquement a fait augmenter la proportion de titres non cotés dans les fonds, jusqu’à 30% dans certains cas. H2O AM a tenté de céder ces actifs, mais la transaction n’a pas pu être bouclée selon le calendrier prévu, ce qui a entraîné une incertitude quant à la valorisation du fonds. C’est ce qui a conduit l’AMF à suspendre la cotation, initialement pour une période de quatre semaines. De plus, il se trouve que les obligations non cotées en question sont liées au financier allemand controversé Lars Windhorst. A l’été 2019, la révélation de cette exposition avait causé un mouvement de panique chez les investisseurs, entraînant plus de 8 Md€ de rachats en quelques semaines. De quoi rajouter au storytelling sulfureux.

Dès le 13 octobre, les transactions pourront reprendre sur la partie liquide des fonds. En pratique, ils seront scindés en deux : un fonds cantonné (« side pocket ») isolant les titres privés (sur le fonds Adagio par exemple, cela représente 5% de l’encours), qui seront gérés en extinction. L’exécution des cessions est prévue d’ici juin 2021. « Nous rembourserons les porteurs au fur et à mesure de la liquidation de la poche privée. H2O n’a pas encore acté la périodicité des remboursements », a précisé Bruno Crastes, le DG de H2O AM, lors d’une conférence à distance organisée par Nortia. L’autre partie sera composée des actifs liquides. La somme des deux poches correspondra à la valeur des parts préalable à la scission. Les side pockets devraient être estimées aux alentours de 40% de la valeur nominale des obligations, a indiqué H2O.

Quel risque juridique pour les assureurs et CGP ?

Certains épargnants feront grise mine pendant encore un certain temps. Risquent-ils de se retourner contre les assureurs et les distributeurs ? « Si le CGP a rempli ses obligations réglementaires, il n’y a pas de raisons particulières », répond H2O. La Chambre nationale des CGP (CNCGP) leur recommande de « tirer certaines conséquences d’une telle suspension, dont par exemple, le caractère temporairement incessible de fonds côtés et présentés comme liquides ». « Les motifs de la suspension peuvent conduire le CGP à modifier son appréciation du niveau de risque du ou des fonds », ajoute-t-elle.

Pour Jean-Paul Raymond, directeur de Quantalys, société spécialisée dans l’analyse financière de produits de placements, « ce type de fonds ne devrait pas être massivement commercialisé auprès du grand public », disait-il aux Echos il y a un an. « Bien sûr que les assureurs vie ont eu raison de référencer ces fonds, objecte Bertrand Tourmente, gérant associé d’Althos Patrimoine. Bruno Crastes est quelqu’un qui a enrichi énormément de personnes physiques. Certes ce sont des fonds dont la volatilité est très élevée, mais H2O a toutes les gammes. Adaggio, par exemple, n’a perdu que 4% pendant la crise. Et sur le long terme, leurs performances sont positives ». Cela n’empêche pas le patron de ce cabinet de CGP d’être « excédé par cette affaire », jugeant les positions prises par le gestionnaire d’actifs en juin 2019 particulièrement dangereuses. « Ça n’a pas de sens. »

Pour qu’un CGP puisse être attaquable, il faudrait démontrer qu’il a manqué à son devoir précontractuel d’information et de conseil. « Il y aurait un risque juridique si le profil client n’était pas adapté ou si par exemple un courtier a placé 50% de son encours client sur ces fonds. Ce que souligne cette crise, c’est la nécessité de diversification », estime Bertrand Tourmente.

Quant à l’assureur, difficile de rechercher sa responsabilité, selon l’avocat Julien Bessermann, associé chez Lawins Avocats, que nous avons interrogé, « s’il est confirmé que le gestionnaire d’actifs a bien respecté la réglementation et que l’illiquidité des fonds provient bien d’un processus mécanique consécutif à la baisse de valeur de la part des actifs liquides ».

Plus largement, cette affaire a le mérite de poser le problème du non coté dans les fonds vendus en assurance vie, et celui des commissions versées aux distributeurs des unités de compte, qui varient en fonction des supports. Et qui en moyenne sont deux à trois fois plus élevées sur les UC que sur les fonds en euros. Un sujet qui va donc prendre de plus en plus d’importance du fait de l’accent mis par les assureurs sur la diversification des contrats.

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Assurance vie : 8 questions sur ce qui vous attend avec les fonds bloqués d’H2O
Par Benoît LETYPublié le vendredi 18 septembre 2020 à 13h04Réagir
La bourse en chute
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Vous faites partie des dizaines de milliers d’épargnants ayant placé des billes sur les huit fonds H2O suspendus depuis la fin août ? Votre argent est bloqué pour « 4 semaines », voire plus… Ce qu’il faut savoir.
1 – Pourquoi ces 8 fonds sont-ils suspendus ?
Coup de tonnerre le vendredi 28 août : la société de gestion H2O Asset Management annonce que le gendarme financier, l’Autorité des marchés financiers (AMF), l’a contraint à suspendre tout mouvement (dépôts et retraits) sur les fonds H2O Allegro, H2O MultiBonds et H2O MultiStrategies. Motif : « préserver les intérêts des porteurs de parts », pour reprendre le communiqué de l’AMF. La société de gestion H2O explique elle dans son communiqué du 28 août que la décision de l’AMF fait suite à des « incertitudes de valorisation ». En cause : de trop nombreux titres privés, illiquides, trop difficiles à vendre actuellement, ce qui porte le niveau de titres illiquides à un niveau trop élévé pour de tels fonds d’investissement du point de vue de l’AMF.

Surprise, H2O AM annonce suspendre par la même occasion cinq autres fonds : H2O Adagio, Moderato, MultiEquities, Vivace ainsi que le FIA H2O Deep Value. La société de gestion reconnaît ainsi que ces 5 fonds sont concernés par le même problème d’illiquidité, H2O AM précisant que tous ses autres fonds ne sont pas concernés par ces difficultés. Réaction de l’AMF à la suspension de ces 5 autres fonds : elle « prend acte » et assure qu’elle veillera « à ce que les prochaines étapes se déroulent dans l’intérêt des porteurs de parts ».

2 – Qui possède ces fonds, et pourquoi ?
Les fonds de H2O AM, qui ont en temps normal l’avantage d’afficher des rendements élevés, font partie des supports en unités de compte (UC) régulièrement proposés par les conseillers en gestion de patrimoine à leurs clients détenteurs d’assurance vie. Ils sont aussi commercialisés par les réseaux bancaires, les banques en ligne et courtiers d’épargne en ligne, toujours via l’assurance vie, mais pour des montants moins importants.

Un second communiqué, diffusé le 4 septembre, détaille les sommes investis sur les huit fonds suspendus, H2O Adagio et MultiBonds étant très clairement les plus fournis, avec environ 3,5 milliards d’euros chacun. En tout, près de 10 milliards d’euros sont actuellement bloqués.

Les assureurs, banques et conseillers en gestion de patrimoine se font discrets, mais quelques acteurs acceptent de se montrer transparents sur le sujet. Mathieu Ramadier, directeur général délégué de Mes-placements.fr, précise ainsi que, sur les 1,4 milliard d’euros d’encours sous gestion par ce courtier en ligne, 10 millions d’euros sont gérés par H2O AM : « Sur nos plus de 30 000 clients, environ un millier sont concernés ». Parmi les quelques assureurs interrogés par MoneyVox, seul Suravenir a répondu, l’assureur confiant que 20 000 clients environ sont touchés (pour des montants plus ou moins élevés) par cette suspension.

3 - Votre argent est-il vraiment bloqué, même en cas de besoin ?
Oui, tous les mouvements sont suspendus, y compris les demandes de retraits ou d’arbitrages. Si vous aviez mis en place des versements programmés sur les fonds de H2O, Suravenir précise dans un communiqué : « La partie des versements programmés affectée à un ou plusieurs fonds précités, va être réorientée vers le fonds en euros Actif général / Suravenir Rendement du contrat. » Pas de nouveaux versements non plus, donc, même s’ils sont programmés.

Pour cette suspension, la société de gestion a activé une mesure de la loi Sapin 2, en vigueur depuis la fin 2016. Cette mesure permet à un assureur de suspendre les rachats (c’est-à-dire les retraits) sur un support en UC si le fonds en question fait l’objet d’une incertitude de valorisation.

Plus d’infos : Peut-on vous empêcher de récupérer l’argent présent sur votre assurance vie ?

4 – Que vont devenir les fonds H2O ?
H2O Asset Management cherche désormais à dupliquer chacun de ses fonds. La part illiquide va être isolée et rester dans les fonds actuels, lesquels seront « cantonnés » et ensuite gérés à part. La société de gestion va ainsi créer un nouveau fonds (OPCVM) pour chacun des supports, en y transférant la partie « liquide ». Ces nouveaux fonds doivent toutefois « faire l’objet d’un agrément », comme le précise l’AMF dans son communiqué fin août. Une fois ces étapes passées, la cotation pourra reprendre et, théoriquement, les épargnants pourront retirer leur argent s’ils le souhaitent. La liberté de mouvements ne sera toutefois réelle que pour les nouveaux fonds, les supports « liquides ». Les fonds cantonnés avec des titres illiquides seront gérés et vendus à travers un calendrier parallèle, le principal contrat de « titres privés » devant prendre fin en juin 2021.

5 – Quand votre argent sera-t-il débloqué ?
La société de gestion a livré un calendrier indicatif dès la fin août : « environ quatre semaines ». Déjà trois semaines se sont écoulées et les observateurs sont assez sceptiques quant à ce délai. Dans le dernier communiqué d’H2O AM, daté du 16 septembre, la société de gestion détaille le processus en cours et ajoute : « Nous vous ferons parvenir très rapidement d’autres informations, notamment concernant le calendrier. »

La loi prévoit-elle une durée de blocage maximale ? Non, répond l’avocate spécialisée dans la défense des épargnants Hélène Feron-Poloni : « Il n’y a a priori pas de délai maximal ; la suspension prend fin soit avec la reprise de cotation du fonds, soit avec la création du nouvel OPCVM. La suspension de cotation peut devenir définitive. Toutefois si l’ACPR (1) retoque une décision de suspension ou de restriction des rachats et arbitrages prise par une compagnie d’assurances, cette dernière devra passer les ordres à la valeur liquidative qui aurait été retenue si elle ne les avait pas indûment bloqués. »

6 – Comment faut-il réagir ?
C’est à chaque épargnant de décider ce qu’il doit faire ! Suite à cet épisode, de nombreux investisseurs vont probablement souhaiter vendre ces fonds. Mathieu Ramadier, de Mes-placements.fr, ne livre pas lui-même d’avis mais ce courtier en ligne fait appel aux recommandations d’EOS Allocations : « Cette société de conseil en allocations d’actifs indépendante estime que le cours des fonds concernés par la suspension va baisser », reconnaît Mathieu Ramadier. Sur cette base, les épargnants qui veulent se séparer de leurs fonds H2O ont intérêt à vendre dès que ce sera possible.

7 – Quelle sera leur valeur à la fin de la suspension ?
Si un assuré demande à son assureur d’effectuer un retrait sur l’un des fonds H2O concerné, l’opération ne pourra être effectuée qu’à la reprise de la cotation. A quelle valeur la vente de votre investissement sur le ou les fonds H2O sera-t-elle effectuée : la valeur actuelle, la valeur du jour du déblocage, ou la valeur au moment où l’opération sera effectivement réalisée par l’assureur, certaines opérations nécessitant toujours un délai de traitement ?

« Nous procéderons à la réalisation de l’opération dès lors qu’une valeur de part nous sera communiquée », explique de façon succinte Generali dans un communiqué diffusé le 2 septembre. Sollicité par MoneyVox, Suravenir livre de plus amples détails : « Les opérations sont toujours valorisés à la prochaine valeur liquidative disponible. Les demandes sur les fonds H2O seront donc valorisées à la première valeur liquidative émise par H2O suite au déblocage. » Mais attention : regardez bien les conditions générales de votre assurance vie, puisque certaines sont plus ou moins précises sur les « dates de valeur ».

8 – En cas de préjudice, qui attaquer et pourquoi ?
« C’est à la reprise de la cotation que l’on verra s’il y a un préjudice pour les épargnants », insiste Me Hélène Feron-Poloni. Si le cours des fonds suspendus s’écroule, là, les clients pourront s’estimer lésés. Mais qui attaquer en justice, et pour quel motif ? « Les premières alertes relatives à la gestion de H2O datent de juin 2019, rappelle l’avocate. Si vous avez investi sur les fonds concernés avant ces premiers doutes, la preuve du caractère ruineux de leurs investissements ne sera pas facile à apporter. En revanche, si on vous a conseillé d’investir après juin 2019, en cas de préjudice, vous pourrez poursuivre l’assureur et éventuellement le conseiller financier ! En effet, qui est mieux placé que la compagnie d’assurance pour avoir une connaissance aigüe des fonds qui vont servir d’unité de compte ? Les assureurs référencent mais aussi déréférencent les fonds ! Ils veillent donc à leur fiabilité. »

(1) Autorité de contrôle prudentiel et de résolution.

BON PLAN

[DD677476 (Bruno)]

les fonds H2O ne sont pas assez transparents je suis allé sur leurs site tout est écrit en petit
ils investissent dans des instruments financier complexe les risques sont élevé
pour ma part je n investis que dans ce que je comprends
ce n est que mon jugement !

[attulyfreefr (lionel)]

Les épargnants ont subi de lourdes pertes sur H2O Multibonds à deux reprises.

• Lorsque le fonds, exposé à des actifs illiquides, a plongé en 2019.
• Plus récemment, lorsqu’il a perdu 55% de sa valeur en un mois suite à des anticipations désastreuses.

En ce qui me concerne, je n’ai plus confiance compte tenu du nombre d’accidents de parcours, il semble que Bruno Crastes a perdu la main. Je considère désormais H2O Multibonds comme un fonds spéculatif de même que tous les fonds gérés par H2O Asset Management.

[attulyfreefr (lionel)]

Je note que pour l’instant il n’est pas possible d’acquérir la part R de H2O Multibounds contrairement à la part SR. Sera-t-il possible de souscrire la part R dans un avenir proche ?

[attulyfreefr (lionel)]

@philippe91

C’est pour cela que j 'ai vendu . Moi je ne pense pas que l 'on soit au bas de la baisse des marchés , je le vois comme un rebond technique suite aux injections monétaires …

On verra …

Je suis tout à fait d’accord avec cette analyse. Non seulement la chute vertigineuse qui s’est produite pourrait à elle-seule justifier un fort rebond technique, mais en plus les banques centrales, en particulier la FED, déversent des milliards de liquidité (2000 milliards pour la FED). La fin de la partie n’est pas encore sifflée. Trump a fait le choix de soigner l’économie plutôt que de s’attaquer à la maladie et c’est un choix dangereux. Tout cela parce que les élections américaines auront lieu en novembre.

[attulyfreefr (lionel)]

Certes, la part SR du fonds H2O Multibonds sera fermée … mais des frais d’entrée seront appliqués à partir du 1er juillet ! Drôle de fermeture.

H2O Asset Management refait aujourd’hui ce qu’elle avait déjà réalisé il y a quelque mois en appliquant des frais d’entrée dissuasifs sur la part R du fonds et en créant une part SR. Bis repetita ?

[attulyfreefr (lionel)]

@didier 6

 H2O AM prépare maintenant la fermeture de son fonds phare H2O Multibonds.                                                                                  

H24 Finance : Scoop : H2O AM ferme son fonds historique !

Et hop je viens d’en reprendre une louche
[/quote]

J’y songe aussi

[attulyfreefr (lionel)]

@joelF404

Est-il trop tard pour investir dans ce fonds qui a gagné 485% en 8 ans ?

Vidéo - Est-il trop tard pour investir dans ce fonds qui a gagné 485% en 8 ans ? - Boursorama

La courbe du fonds qui était plate depuis mi-septembre se redresse. Elle a cassé à la hausse une belle résistance le 27 janvier. J’ai effectué un arbitrage, avec prudence toutefois compte tenu d’un environnement boursier défavorable. Il est vrai que H2O Multibounds est décorrélé des indices actions mais le fonds a connu un accident mi-2019 lié à l’absence de liquidité de certaines obligations détenues, accident qui lui a fait perdre ses cinq étoiles Morningstar. Mais c’est incontestablement une belle valeur.

[Hangleton]

@Donzi75

Coronavirus : quelques explications d’H2O…

Publié le 28 Février 2020

Extraits d’une note qui circule dans les milieux « initiés » depuis ce matin…

[…] Le choc nous semble transitoire, et il faut distinguer l’impact macro de l’impact sur les marchés.

D’un point de vue macro, pour les économies développées, l’impact négatif sur le premier trimestre sera contrebalancé par l’effet positif de la baisse des prix des matières premières et la résilience de la consommation. Dans l’ensemble, cela ne modifie pas les perspectives mondiales pour 2020 grâce au soutien monétaire et l’assurance toujours présente des banques centrales. Pour rappel, en 2019, la Fed a baissé les taux directeurs à trois reprises et la BCE a redémarré le programme de QE. […]

[…] En résumé, la structure de marché reste identique par rapport aux chocs de ces dernières années avec des mouvements sur les actifs désynchronisés des fondamentaux et qui offrent des points d’entrée pour les investisseurs non contraints et qui peuvent s’affranchir de la volatilité à court terme en conservant un horizon d’investissement à moyen terme. Le pic du stress de marché devrait être atteint dans les prochains jours même si l’impact macro, notamment en Asie, devrait prendre plus de temps pour se matérialiser. […]

[…] Les portefeuilles conservent un rendement embarqué important pour les prochains mois et les stratégies en portefeuille restent inchangées.

Quelle est votre source ?

[Hangleton]

@DenisAA79

un petit bonjour a tous
j’interviens tres rarement sur ce forum et j’ai une petite question reservée aux initiés:
je ne suis investi sur aucun fond H2O mais il est vrai que c’est tentant en considerant que l’accident est passagé et que les gestionnaires vont se repositionner
Outre le fait que cela puisse baisser encore; courre t on un risque a se positionner dessus du style fermeture du fond? si oui est- on garanti et dans quelle mesure?
Merci a vous

1. Quel est votre horizon d’investissement ?
2. Quel est votre objectif d’espérance de gain ou de rendement a échéance ?
3. Quel niveau de risque êtes-vous près a accepter pour atteindre votre objectif 2) ?
4. Faites-vous référence a un fond en particulier chez H2O ?
5. Les stratégies d’investissement de H2O sont uniques et déclinées en différente variantes suivant le fond. Qu’est-ce qui vous attire dans ces stratégies ? Votre conviction en leurs réussites a l’échéance de votre horizon d’investissement est-elle suffisamment ancrée pour accepter une perte de plus de 60% durant la période investie ?
6. Savez-vous a quelle perte maximale vous exposez le capital investi sur ce fond (ou tout autre fond d’ailleurs) ?

Il vous faut trouver des réponses factuelles pour guider une décision d’investissement, a la fois a) sur vos objectifs et tolérance au risque ainsi que vos propres anticipations sur l’évolution des actifs sous-jacents et b) ce qui est offert par le fond et ce qui guide ses décisions. Et comprendre si il y a adéquation entre a) et b).

Une décision d’investissement ne se justifie pas par des « conseils » ou des opinions données par d’inconnus partisans ou détracteurs, quelle que soit la conviction qui transparait dans leurs propos.

[Ludo98713]

@laurentguitare

@didier 6

 H2O AM prépare maintenant la fermeture de son fonds phare H2O Multibonds.                                                                                  

H24 Finance : Scoop : H2O AM ferme son fonds historique !

Et hop je viens d’en reprendre une louche

Bonjour,

Si le fonds ferme, quel est l’intérêt de continuer à acheter ? N’y-a-t-il pas un risque ? Ne doit-on pas reprendre nos billes ?

Je suis un peu profane. Je débute…

Merci de votre réponse.

[linXealinXie75015 (LINXIE)]

@HIVERT62764f7a

Bonjour,
H20 multistratégie
je n’ai pas tout compris, compte tenu de la fermeture du fond, il faut vendre, arbitrer avant le 27/6 ???
Si on ne fait rien, on perd l’investissement sur LINXEA AVENIR ?
Merci pour vos réponses.
Je suis dans le brouillard.

Bonjour HIVERT62764f7a,

Le fonds H2O Multistrategies va fermer le 30 juin prochain aux nouvelles souscriptions.

Si vous souhaitez réinvestir sur le fonds avant qu’il ne ferme, nous vous conseillons d’anticiper et de le faire avant le 27/06 pour être sur d’être « servi » (par versement ou par arbitrage).

Si vous souhaitez vendre, vous pourrez le faire à tout moment.

Si vous ne faites rien, votre ligne ne bougera pas et continuera de se valoriser en fonction de l’évolution du prix de la part.

LinXie

[linXealinXie75015 (LINXIE)]

Bonjour à tous,

Suite à cette communication, nous avons contacté nos partenaires assureurs pour connaître leur position et procédures à venir.

Nous vous tiendrons informé dès que possible.

LINXIE