AMIRAL GESTION

[Donzi75]

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Reportings 2017 T3 et notamment Bond picking

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Reportings Septembr2017

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[Donzi75]

Ce fonds qui performe à +7,06% YTD est passé de 150 à plus de 800 millions d’euros en 18 mois…

Publié le 13 Octobre 2016

EOS Allocations a rencontré Louis d’Arvieu, gérant chez Amiral Gestion, pour revenir sur les performances de Sextant Grand Large qui caracole en tête des classements. Le fonds fait partie de nos profils Prudent et Equilibre depuis plusieurs années pour l’un et plusieurs mois pour l’autre. Toutefois un fonds qui performe anormalement à la hausse doit faire poser autant de questions qu’un fonds qui contre performe.

Avant toutes choses, rappelons ce qu’est Sextant Grand Large.

C’est un fonds actions / obligations internationales qui possède un biais France classique pour un gérant français.

Le gérant a toute latitude pour exposer le fonds de 0 à 100% en actions, même si les bornes sont plus réduites dans la réalité. Ce fonds est donc flexible.

Le niveau d’exposition aux actions se fait en fonction du niveau de valorisation des marchés via le P/E de Shiller. Plus celui-ci est faible, plus le fonds s’expose et inversement.

Ce fonds n’est pas défensif, il est plutôt à classer parmi les flexibles offensifs.

En effet la part des moyennes capitalisations est forte. La part obligataire est par ailleurs investie sur des titres hybrides (entre actions et obligations).

Nous avons posé deux questions importantes à nos yeux :

Comment évolue la gestion du fonds vu la très forte augmentation de l'encours (le fonds est passé de moins de 150 millions d'encours à plus de 800 depuis début 2015) et comment peut-on encore gérer des petites et moyennes capitalisations à ces niveaux ?

Louis D’Arvieu fait remarquer que la pondération actions (avant couverture via des dérivés) est proche de 50% donc 400 millions d’encours sur des midcaps est gérable. De plus, la gestion sort petit à petit de la thématique, les opportunités récentes se trouvant plus dans les grandes capitalisations.

La poche obligataire a été réinvestie à partir de fin 2015 (passage de 5 à 20% entre fin 2015 et début 2016, soit un excellent timing) et ce sur des titres plutôt High Yield voire hybrides. De plus cela a été fait sur des « petits » emprunts. Ainsi le rendement compense une prime d'illiquidité. Quid en cas de retournement du marché et donc de stress sur la liquidité ?

Louis d’Arvieu répond que les titres ont été pris principalement dans une optique de Buy & Hold (maintien jusqu’à échéance) mais qu’en cas de crise de liquidité ces titres souffriront. Autre élément d’importance, ces titres sont relativement courts (duration de 2) donc plus le temps passe, plus le risque s’amenuise. De plus quelques prises de profits ont été effectuées ramenant la poche à 16%. Enfin un gérant a été embauché pour cette partie obligataire : Jacques Sudre, ancien co-gérant d’Eurose, spécialiste des marchés obligataires. Cela ne veut pas dire pour autant que la poche obligataire va être ré investie agressivement mais plutôt que le jour où elle devra l’être, les ressources seront présentes.

Par ailleurs, Louis D’Arvieu souligne la meilleure diversification internationale de Sextant Grand Large. La France qui représentait début 2014 quasiment 70% de l’allocation géographique est passée en dessous de 40% au profit notamment du Japon qui a vu son exposition grimper en 1 an de 0% à plus de 10%.

Nous avons posé ces deux questions car la volatilité réduite de ce fonds (inférieure à 5%) nous semble trompeuse. En effet, les petites et moyennes capitalisations et le High Yield ont depuis plusieurs mois des volatilités inférieures à leur risque réel.

Attention le but de cet article n’est en aucun cas de dire que Sextant Grand Large est un fonds trop risqué. Tout fonds sur performant, au-delà du « stock picking », l’est par des prises de risques qui s’avèrent dans le temps payantes ou non payantes. En tant qu’allocataire, nous devons bien analyser ces risques. L’équipe d’Amiral Gestion s’en est pour l’instant très bien tirée. Dernier exemple en date, les prises de profits sur les OPCVM Or juste avant la forte correction.

A retenir :

Une gestion qui a fait ses preuves

Trois facteurs se sont avérés payants : petites et moyennes capitalisations, prime d'illiquidité et diversification internationale

Une diversification internationale qui se poursuit

[Donzi75]

Bonjour à tous

Reportings amiral pour février 2016

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Reporting Novembre. A regarder les % dans les pays investis par rapport au mois dernier

[Donzi75]

Bonjour

Reportings Aout 2016

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[linXealinXie75015 (LINXIE)]

@Orion

bonjour, est-ce que Linxie saurait me dire si sextant pme A est bien accessible à la « dynamisation des pv » sur contrat avenir.
merci

Bonjour Orion,

Le support est bien disponible en tant que support d’arrivée.

Vous pouvez retrouver l’information en page 35 des conditions générales du contrat.

Bonne journée,

LINXIE

[linXealinXie75015 (LINXIE)]

@sydney1706

Bonjour LINXIE,

est il possible de référencer SEXTANT PEA sur linxea SPIRIT ?

merci.

Bonjour,

Nous allons regarder ce que nous pouvons faire.

LinXie

[JM265616 (JoseF451)]

Entretien à bâtons rompus avec l’équipe Amiral

http://forum.frikenfonds.com/viewtopic.php?id=1482

Je met le lien du forum où j’ai trouvé l’info…

[MANSENbor2658 (ggsiytytdsitgd21)]

Et il y a quoi comme « bon etf Small Cap Value » (dispo sur les offres Linxea) ?

[dav69]

@jrb2

Effectivement … très prudent, et peu volatile.

Cela me semble (ait) un bon vecteur alternatif et paisible au fond € il y a encore 6 mois, mais la performance (et la tendance) de ces derniers mois m’interroge tout de même. Si cela devait persister, autant opter pour les fonds € de base.

Une utilisation qui demeure interessante pour les versements sur les fonds € « + » (ceux qui demandent une part d’UCs de 30%): on peut utiliser SGL pour constituer tout ou partie de ces 30%, quite à le ré-arbiter un peu plus tard vers autre chose ( pas vraiment recherché un autre vecteur alternatif, mais si vous avez des idées ?)

A propos de ces réarbitrages d’ailleurs, si Generali autorise le réarbitrage vers son fds €+ (en respectant à nouveau la règle des 30%), ce n’est pas le cas sur Avenir pour lequel seul le fds € classique (rendement) est accessible lors d’un arbitrage

Effectivement la question Sextant Grand Large / Fonds euros peut se poser vu la performance récente du fonds sachant qu’il faut encore prélever des frais de gestions propre à chaque assurance vie sur les UC (0,5% Linxea Spirit/ 0,6% Linxea avenir,Linxea vie) pour comparer .

Carmignac Sécurité était à ma connaissance le vecteur le moins volatile pour effectuer une opération (30% UC ) et réarbitrage fonds euro dans la foulée (moins d’une semaine pour effectuer ces démarches).
Il y aussi d’autres méthodes pour augmenter le % de Suravenir opportunités car j’imagine que la différence entre suravenir opportunités et le fonds euro classique va encore se creuser les prochaines années:
1- Verser un peu plus qu’on le souhaite en puisant dans son livret A ou autre épargne. 70% suravenir opportunités 30% Carmignac Sécurité. Puis vendre les 30% Carmignac Sécurité dès l’opération en ligne. Délai une bonne semaine. On reverse ensuite sur son livret A. Comme ça on effectue un versement 100% suravenir opportunités.
2-On verse 70% suravenir opportunités 30% carmignac sécurité. Puis on fait un retrait partiel uniquement de Carmignac Sécurité. On reverse 70% Suravenir opportunités 30% Carmignac Sécurité. Avec cette méthode ça nous fait déjà au 2ème versement 91% Suravenir opportunités 9% Carmignac Sécurité. Et on peut renouveller…
C’est valable pour celui qui ouvre son premier contrat. Ensuite pour les autres à voir avec les rachats partiels et abattements.

1-

[dav69]

Il y en a pas à ma connaissance , de toute manière dans ce domaine de petites capitalisations il vaut mieux choisir un bon fonds actifs. (Indépendance et Expansion a fermé, Pluvalca Initiative Pme va bientôt fermé aussi, il reste Quadrige rendement, Sunny managers, id france smidcaps par exemple ) , ou encore pour la zone euro ( Amundi Europe microcaps, Erasmus small cap euro, Dorval small cap euro) les 3 ayant un encours raisonnable. Tout cela en fonction des dispo de son contrat Linxea
Si je me réfère à l’ETF SMALL CAP VALUE de Linxea Avenir la performance passable à côté des fonds pré-cités.

Pour revenir à Sextant Grand Large comme c’est la discussion de la file, je ne suis pas d’accord, oui ils ont profité de la bonne tenue des smalls caps, mais ils sont loin de faire que ça, leur fonds est flexible à 100% entre tailles capitalisations, secteurs géographiques, actifs (obligation, action, et même or). Le fond à une volatilité remarquable, très utile pour celui qui a un horizon court/Moyen terme et qui veut s’exposer aux marchés financiers, et sortir du fonds euros pour rechercher un minimum de performance. Tout cela avec des frais de gestion à 1,7% (inclus dans la vl).
L’encours devient conséquent , donc les smalls caps ne seront plus leur facteur de performance, de toute manière j’ai entendu dire que pour eux , cette classe était déjà bien valorisé et qu’il y avait plus d’opportunités dans les mids/bigs caps.
A surveiller, mais de tout les fonds flexibles, ça reste mon préféré. Et on est encore loin de l’encours de Carmignac Patrimoine ou Eurose.

[escargot]

Ce qui m’intéresserait de savoir, c’est la composition de ces 40% de cash! Si un membre à sa petite idée ou source d’information

[yademo549 (yademo)]

Serait ce la résurrection pour Amiral Gestion ?
Si certains fonds patinent toujours, Grand Large ou Autour du Monde, d’autres sont très performants depuis quelques mois.
Je pense notamment à Sextant PEA et à Sextant PME.

Les années 2018 et 2019 avaient été très moyennes mais depuis le début de l’année, la situation s’améliore

Illustration pour Sextant PEA:

Pour Sextant PME

[yademo549 (yademo)]

@Donzi75

Bonjour à tous

Reportings juin 2017

Merci.
Sextant Grand Large qui est liquide à 57% !!!
C’est de pire en pire, vivement que la correction arrive pour que ce fonds arrête de stagner.
Ceci dit, il est fidèle à sa politique de ne pas acheter lorsque le marché est trop surévalué…

[Coresatinvest]

@pilferrand

Edouard Carmignac nous expliquait dans les années 90 qu’une obligation était un parachute à la baisse.
Depuis il a passé la main et le meilleur fonds français diversifié a chuté dans le fonds des classements.
L’investissement est devenu patrimoine, une question d’âge sans doute mais il est riche.
A vous de définir ce qui vous convient, le déléguer à un gérant vous expose aux déceptions.
Choisissez votre part de risque en fonction de votre âge et de vos échéances. Payez 2 ou 2.5% de frais de gestion sur une part non action, c’est peut-être trop cher payé.

Je rajouterai que les performances de sextant grand large et prendre sont en grande partie dues à une forte exposition aux Small Cap value. On empoche le small cap et le value premium. Ce n’est pas tant due au stock picking qu’à une exposition à la classe d’actif la plus performante.

Un bon etf Small Cap Value aurait fait mieux avec 10x moins de frais