D’après le forum Bourso, Boursorama a transmis la lettre et procédé au versement.
Chez Linxea rien pour l’instant…
Merci. Le montant remboursé est très faible et on peut imaginer qu’il sera versé sur le fonds euro du contrat…
chez apicil versement sur apicil tresorerie P FR0013328317
Bruno Castres est interdit d’exercer son activité de gérant pendant 5 ans alors que Multibonds avait repris du terrain (+18% en 2022 après un +3% en 2021 pour la part SR).
J’espère qu’il fera un recours et que cette interdiction d’exercer sera levée dans l’intérêt des porteurs.
A moins que la cogérante Philippine Watteau soit capable de reprendre le flambeau…
H2O AM face à des milliers d’investisseurs lésés devant la justice
Les plaignants espèrent récupérer jusqu’à 1 milliard d’euros de fonds bloqués, qui auraient été investis dans des actifs non liquides au-delà des seuils autorisés.
Cet article, initialement publié le 27 mai, a été actualisé le 28 mai avec une citation de Mara Dobrescu, responsable de la recherche sur les fonds obligataires de Morningstar.
Nouvel épisode dans la saga H2O Asset Management, la société de gestion fondée par Bruno Crastes sanctionnés en janvier 2023 par l’AMF : mardi 28 mai, le tribunal de commerce de Paris doit examiner les poursuites engagées par plusieurs milliers de plaignants, investisseurs particuliers et conseillers en gestion de patrimoine.
Des paris obligataires risqués qui ont coûté cher
Selon le journal Le Monde, ils seraient au total 9000 à demander le remboursement de près de 1 milliard d’euros perdus suite aux choix d’investissement de la société de gestion, réputée pour afficher des performances spectaculaires dans l’univers des obligations, au prix d’une grande prise de risque et d’une très forte volatilité des performances.
C’est cette gestion très risquée qui aurait notamment conduit H2O à s’exposer à des actifs illiquides, liés à un financier allemand au parcours sulfureux. Ces positions, révélées par le Financial Times en juin 2019, ont explosé à la figure de la société, provoquant une chute des encours, amenant Morningstar à suspendre dans la foulée le rating du seul fonds noté de H20.
En avril 2020, Morningstar décidait d’abaisser la note du fonds à « Negative », la plus mauvaise de son échelle de notation, estimant que H2O Asset Management, mais également la banque Natixis, son actionnaire de référence, avaient vraisemblablement fait preuve de manquements en matière de gestion et de contrôle des risques.
« Nous pensons que le rapport de force chez H2O est trop fortement incliné en faveur des gestionnaires de portefeuille. Par exemple, la gestion des risques ne peut pas forcer les gestionnaires de portefeuille à ajuster immédiatement les expositions, si une limite de risque a été dépassée en raison des mouvements du marché plutôt que de changements actifs », écrivaient alors les analystes de Morningstar.
Lourde sanction contre la société et son fondateur
A l’été 2020, l’AMF demandait à la société de gestion de suspendre les souscriptions et rachats de plusieurs fonds. De nouvelles parts furent créées, contenant les actifs liquides, ainsi que des parts spéciales (« Side Pocket » ou SP), visant à cantonner les actifs illiquides, par définition difficiles à valoriser. L’objectif était de rembourser les porteurs de parts au fur et à mesure que ces actifs parviendraient à être cédés.
Toutefois, la valeur de ces parts spéciales n’a cessé de reculer. Une part très limitée des fonds a depuis été rendue aux investisseurs.
En novembre de la même année, Natixis annonçait son intention de se désengager de H2O Asset Management (la banque de financement et d’investissement sera finalement absorbée et retirée de la cote par sa maison-mère, le groupe bancaire BPCE en juillet 2021).
En janvier 2023, l’AMF annonçait l’une des plus lourdes sanctions à l’égard d’une société de gestion, ainsi que ses dirigeants, assortie d’une interdiction de gérer des fonds en France pendant 5 ans. Une décision contestée devant le Conseil d’Etat par la société.
Malgré ces déboires, certains des fonds crées en 2020 ont affiché des performances favorables, mais toujours volatiles.
H2O Asset Management, dont les actifs sous gestion avaient atteint un pic de plus de 20 milliards d’euros avant les révélations du FT, ne gérait plus que 3,7 milliards d’euros à travers des fonds ouverts à fin avril 2024.
Quelles compensations et à quel rythme ?
Si la justice devait donner raison aux plaignants, demeure une incertitude : H2O Asset Management et Natixis seront-elles en mesure de les rembourser ?
« Depuis 2023, la société a versé à deux reprises des remboursements partiels aux investisseurs lésés, mais seulement pour une petite du préjudice causé. Même si le Tribunal de Commerce de Paris donne raison au collectif d’épargnants, il n’est pas clair à quel rythme et à quelle échéance H2O sera en mesure de rembourser ces montants colossaux » estime Mara Dobrescu, responsable mondiale de la recherche obligataire chez Morningstar.
« D’autre part, cette immense pression financière complique le processus de désengagement de Natixis, dans la mesure où la maison mère espérait faire racheter la totalité de ses parts par les fondateurs et employés de H2O, et le calendrier de ce désengagement a déjà été rallongé à plusieurs reprises », ajoute-t-elle.
© Morningstar, 2024 - L’information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d’information UNIQUEMENT. Il n’a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l’opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L’information de ce document ne devrait pas être l’unique source conduisant à prendre une décision d’investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement.
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Offre de sortie, réouverture en assurance-vie, nouvelle organisation… Le Directeur Général de H2O AM nous dit tout
Publié le jeudi 26 septembre 2024
Offre de rachat des fonds cantonnés : H2O AM répond à nos questions
Vous avez annoncé une Offre de sortie définitive pour les porteurs des fonds cantonnés. Pouvez-vous nous en dire plus ? Et quand sera-t-elle ouverte aux porteurs ?
Loïc GUILLOUX, Directeur Général
L’Offre que nous proposons aujourd’hui apporte une solution concrète et rapide à l’ensemble de nos porteurs et permet de se tourner résolument vers l’avenir. Les porteurs acceptant l’Offre vendront leurs parts à H2O AM LLP, les fonds cantonnés (SP) disparaitront dès lors de leur relevé de portefeuille. Les €250 millions qui seront versés aux porteurs de SP, d’une manière rapide et majorée pour ceux qui accepteront l’Offre, s’ajoutent aux €229 millions déjà remboursés par les fonds ainsi qu’à la restitution aux porteurs actuels de toute somme issue des cessions futures d’actifs encore détenus par les fonds cantonnés et recouvrée de la sanction pécuniaire déjà payée par H2O AM LLP. Pour cette Offre, nous avons mobilisé tous les moyens financiers de notre groupe.
Nous allons maintenant communiquer les modalités de l’Offre très prochainement, dès que l’avancement dans sa mise en place opérationnelle le permettra.
Pourquoi avoir choisi Eric Pinon pour vous conseiller ?
Loïc GUILLOUX
Ayant assuré une mission d’un an en tant que technicien-constatant pour le Tribunal de commerce, Eric Pinon a une bonne compréhension du dossier comme du contexte ayant conduit au cantonnement ainsi que de ses problématiques pour les porteurs. Eric Pinon est en outre un expert reconnu de l’industrie, avec plus de 40 ans d’expérience dans la gestion d’actifs. Il représentait pour nous une évidence pour nous accompagner dans l’élaboration de l’Offre, dont le premier objectif était d’assurer un traitement juste et égalitaire des porteurs avec une solution rapide et définitive pour l’ensemble des porteurs.
Qu’avez-vous mis en place pour éviter de nouvelles déconvenues ?
Loïc GUILLOUX
Précisons pour commencer que nous avons pris, en 2020, l’engagement de ne plus investir en titres privés. Puis, la même année nous avons lancé un grand projet de renforcement de notre organisation avec une approche exhaustive et exigeante. Ce projet a porté sur notre gouvernance, nos systèmes, notre gestion des risques, et notre culture d’entreprise. Nous nous sommes appuyés sur l’expertise de consultants reconnus pour atteindre des niveaux de standards élevés. Ces évolutions profondes et structurantes, ont d’ailleurs été reconnues par la Financial Conduct Authority (FCA) qui les a qualifiées « d’améliorations significatives ».
Notre gouvernance renforcée, notre résilience démontrée et notre passion pour la performance continueront à nous guider pour les années à venir.
Quels sont les rôles de Bruno Crastes et Vincent Chailley aujourd’hui ?
Loïc GUILLOUX
Vincent est Directeur des Gestions (CIO) du Groupe H2O AM. Bruno occupe les fonctions de Directeur des stratégies marchés ainsi que de la stratégie corporate : il nous offre toujours sa lecture et sa compréhension des marchés tout comme de la macro-économie. Il a une compétence unique en la matière, reconnue par tous. Compétence qui est source d’une grande valeur pour nos clients et nos équipes.
Est-ce que les fonds H2O vont être à nouveau ouverts à la souscription dans les contrats d’assurance-vie ?
Loïc GUILLOUX
Nos fonds ont toujours été ouverts à la souscription auprès de certaines compagnies d’assurance. Les choses sont en train de changer avec, d’une part, la mise en place de cette solution de sortie accélérée et définitive des fonds cantonnés, et, d’autre part, la démonstration de la robustesse continue de notre moteur de gestion durant cette période et la mise en évidence de notre résilience.
Nous savons aussi que les compagnies ont des porteurs qui souhaitent vivement réinvestir dans les FCP et que de nombreux CGP ont toujours demandé la possibilité de souscrire dans un produit unique, diversifiant et bénéficiant d’un track record éprouvé. Avec la clôture des enquêtes FCA et AMF, la prise en compte de nos améliorations significatives en termes de gouvernance et, bien entendu, de l’Offre en cours, nous ne voyons pas d’obstacle à une réouverture prochaine chez la grande majorité des assureurs.
Avec la scission des parts, les changements d’ISIN, les side pockets… il est difficile pour un investisseur de savoir quelle a été la performance totale depuis le 1er janvier 2020. Pouvez-vous nous expliquer concrètement ?
Loïc GUILLOUX
La scission en octobre 2020 a entraîné la création juridique de nouveaux fonds FCP démarrant leur propre historique de performance même si la philosophie de gestion est strictement identique. La réglementation n’autorise pas H2O AM à chainer la performance de ces derniers sur celle des FCP d’avant le 28/8/2020.
Cependant, rien n’interdit à un investisseur s’intéressant à la performance qu’il a réalisé de l’effectuer lui-même, qu’importe la date de départ avant la suspension de 2020, de retrouver le montant qu’il avait investi, la valeur du FCP aujourd’hui, et y ajouter les remboursements effectués sur les fonds cantonnés ainsi que sa quote part des 250mio à venir.
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Offre de sortie définitive des fonds cantonnés H2O AM : ce qu’il faut savoir…
Publié le mercredi 23 octobre 2024
H24 a demandé à Eric Pinon, l’homme qui à la demande de H2O AM est en mission pour la construction de l’offre de sortie des side-pockets, de nous expliquer ce qu’un conseiller financier doit savoir pour échanger avec son client.
La réponse d’Eric Pinon associé chez P’sF :
Après deux remboursements, en janvier 2023 et mars 2024, totalisant 229 millions d’euros, H2O propose aujourd’hui une offre d’achat de 250 millions d’euros pour la totalité des parts des fonds cantonnés (appelés également Side-Pockets), permettant aux porteurs de parts de sortir définitivement de ces investissements. Cette offre fait suite à un accord avec le régulateur britannique (la FCA), publié en août 2024, et ses modalités ont été partagées avec l’Autorité des marchés financiers (AMF).
Voici les points essentiels à retenir pour les clients porteurs de parts :
1/ Personne n’a vu son investissement totalement bloqué, excepté entre le 28 août et le 14 octobre 2020
Il est essentiel de rappeler qu’aucun porteur n’a été, au moment de sa souscription, intégralement investi dans les fonds cantonnés. Par exemple, si un investisseur avait 100 euros placés dans les fonds H2O au 28 août 2020 (date de la suspension), il a pu revendre selon les fonds, entre 69 et 91% de son investissement dès le 14 octobre 2020 lors de l’ouverture de la partie liquide (les FCP). Seule une partie minoritaire voire très minoritaire restant bloquée (les side pockets). Ce rappel est crucial pour éviter toute confusion, notamment pour ceux qui ont vendu après le 14 octobre 2020.
2/ L’offre s’adresse bien entendu à tous les porteurs de parts des fonds cantonnés
Qu’ils aient maintenu leurs investissements dans les FCP ou non, qu’ils aient engagé des actions judiciaires ou non, cette offre leur est ouverte. H2O offre ainsi une solution de sortie à l’ensemble des porteurs désirant céder leurs parts, sans exclusion. L’acceptation de cette offre est bien évidemment totalement libre et les porteurs de parts peuvent choisir soit de l’accepter, soit de la refuser.
3/ Une sortie rapide et définitive des fonds cantonnés
Ceux qui acceptent l’offre bénéficieront d’un paiement majoré qui sera versé avant la fin du 1er trimestre 2025. En contrepartie, ils cèderont leurs parts et devront renoncer à toute action en justice relative aux fonds cantonnés et aux investissements qui ont été conservés par ces fonds. C’est donc une décision à prendre en connaissance de cause pour obtenir cette sortie immédiate. Quant à ceux qui ne se présenteront pas à l’offre, ils pourraient bénéficier, à une date plus tardive et dans certaines conditions, des sommes qui resteraient après paiement des participants à l’offre.
4/ Un engagement total de la part d’H2O AM
Si les titres détenus par les fonds cantonnés étaient vendus ou si une partie de l’amende était restituée, H2O s’engage à reverser la totalité de ces sommes à tous les investisseurs, y compris ceux ayant accepté l’offre. En résumé, cette offre permet ce que la majorité des porteurs de parts réclamait, à savoir une solution de sortie définitive des fonds cantonnés. L’offre est indépendante de la valorisation estimée des fonds cantonnés avec l’engagement de réaliser de nouveaux paiements si la situation le permet.
5/ Quelques points pratiques :
L’offre est ouverte jusqu’au 24 janvier 2025, aux porteurs de parts des fonds cantonnés à la date de l’ouverture de l’offre (15 octobre 2024). Il est recommandé à ceux qui souhaiteraient participer de se connecter dans les meilleurs délais au site dédié à l’offre et de prendre connaissance de l’ensemble de la documentation présente (notamment le protocole transactionnel). Point très important, une fois le processus de participation terminé sur le site de l’offre, le porteur obtiendra une référence, l’UIR. Il devra alors informer son intermédiaire habituel avec l’UIR. A défaut, il ne pourra pas recevoir son paiement.
NB : Les clients porteurs d’UC via l’assurance-vie / assurance retraite n’ont aucune action à entreprendre sur le site internet dédié.
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H2O AM veut « reprendre le fil du chemin commun » construit avec ses partenaires…
Publié le mardi 10 décembre 2024
3 questions à… Mehdi Rachedi, Directeur Relations Investisseurs chez H2O Asset Management.
Q uel bilan tirez-vous de 2024 à l’approche de la fin d’année ?
Mehdi Rachedi
Le principal fait marquant est bien entendu l’avancée significative sur les fonds cantonnés. Une majorité de nos clients attendait une issue à ce dossier, c’est ce que nous proposons aujourd’hui à tous les porteurs avec une offre de sortie définitive et accélérée. Il s’agit d’une solution de vente des parts, qui n’exclut pas des remboursements futurs et donc indépendante de la valorisation estimée des fonds cantonnés (« side pockets »). H2O AM achète les side-pockets pour répondre à cette attente d’une large majorité de nos investisseurs.
A un niveau plus personnel, 2024 restera aussi pour moi l’année du départ à la retraite de Benoît Nevin, une personne qui a beaucoup œuvré pour la gestion de patrimoine et notre écosystème. Un homme pour qui j’ai beaucoup d’admiration et d’affection. Il a déjà mille projets dont un qui lui tient particulièrement à cœur « la maison des familles de Vaulx en Velin » dont il est le parrain.
Quels sont les projets pour les prochains mois ?
Mehdi Rachedi
A court terme, mener à bien cette offre de sortie des fonds cantonnés. Elle se clôture le 24 janvier prochain, nous sommes donc mobilisés pour faciliter la tâche de nos partenaires et des investisseurs. Il est important que cette offre soit connue de tous pour que chacun prenne une décision éclairée et objective.
Une fois la dernière page de ce chapitre tournée, nous voulons reprendre le fil du chemin commun que nous avons construit avec nos partenaires. Ils nous connaissent, ils savent ce qu’H2O AM apporte et peut continuer d’apporter à une allocation d’actifs. Malgré les turbulences, notre gestion a fait preuve d’une résilience peu commune. Nous avons préservé ce moteur de gestion unique auquel nous avons apporté des ajustements suite à la crise du Covid, notamment sur la gestion des risques. Notre société s’appuie aussi aujourd’hui sur une gouvernance et culture renforcées, alignées avec des standards élevés.
Nous vous donnons également rdv le mercredi 15 janvier à 11h00 pour nos Perspectives 2025.
Les stratégies à suivre en particulier chez vous ?
Mehdi Rachedi
Après deux années de performance à près de 20% pour nos fonds les plus dynamiques dans des conditions de marché radicalement différentes, l’année 2024 est pour le moment moins favorable pour notre gestion.
Il n’en reste pas moins que notre approche Global Macro offre aux investisseurs des bénéfices de diversification et la capacité de réaliser des performances dans des momentums de marchés radicalement dissemblables.
Les marchés financiers sont en effet rarement performants au même moment sur l’ensemble des classes d’actifs et sur l’ensemble des zones géographiques.
Pour dégager de la performance quels que soient les environnements de marchés, l’équipe de gestion considère qu’il est essentiel de combiner différentes stratégies permettant de passer d’un segment de marché à l’autre, d’une zone géographique à une autre, ou de pouvoir acheter ou vendre une classe d’actifs.
La combinaison de ces stratégies, mises en œuvre simultanément, favorise ainsi la génération de performance, indépendamment des conditions économiques et financières.
Ainsi, notre mission reste d’accompagner les investisseurs dans l’atteinte de leurs objectifs en plaçant la performance et le risque à l’horizon d’investissement au cœur de leurs considérations.
Dans ce cadre, vous avez accès à :
- H2O MultiBonds FCP : Stratégie phare de l’équipe déployée depuis plus de 30 ans … dans une optique structurellement décorrélée des classes d’actifs traditionnelles. Expertise où seules les obligations et les devises sont exploitées, en arbitrages… permettant de gérer activement l’exposition aux taux d’intérêts.
- H2O Moderato FCP : Synthèse de l’ensemble de nos stratégies d’arbitrages…cherchant à exploiter les inefficiences des marchés taux, devises et actions. Sur la partie obligataire : possibilité d’être en sensibilité négative. Sur la partie actions : accès limité avec des positions acheteuses et vendeuses.