Bonjour,
Suite à la décision de l’AMF de demander la suspension provisoire des fonds H2O AM, quid des versements programmés (mensuels, trimestriels) en assurance-vie sur des fonds H2O AM ?
Que va-t-il se passer à la prochaine échéance ?
Merci
Bonjour,
LINXIE a publié hier les communiqués des différents assureurs :
https://forum.linxea.com/yaf_topics2_Communiques-clients.aspx
Selon le contrat sur lequel vous êtes investi, la part allouée à des fonds H2O sur les versements programmés sera redirigée temporairement soit sur le fonds en euros général soit sur un support monétaire. Si l’ordre d’investissement n’est pas encore passé, il vous est aussi possible de modifier votre allocation pour choisir votre ou vos supports de remplacement.
Quelqu’un peut-il éclaircir la situation suite au tout dernier communiqué de H2O AM ? J’ai comme l’impression qu’il y a de l’enfumage dans l’air et que l’on se fiche de nous. Merci.
Toujours pas de nouvelles ? Pourtant le dernier communiqué de H2O semble inquiétant sur le débouclage de cette affaire.
Bonjour,
Oui merci de nous communiquer ASAP les fonds, les contrats et les supports de remplacements concernés selon les contrats afin que nous puissions réagir si necessaire
Bonjour Pasdor,
Nous attendons la réponse de nos partenaires assureurs.
A priori, ce sera comme pour la fermeture des autres fonds, le versement programmé sera effectué sur un support de remplacement imposé par l’assureur ou que vous pouvez choisir dès maintenant.
Je vous confirme ça dès que possible.
LINXIE
H2O écarte les craintes liées au risque de contrepartie et vend la dette de Windhorst
La boutique de titres à revenu fixe répond aux questions des sociétés de courtage et publie une lettre détaillée concernant les liens avec le groupe Tennor.
Chris Sloley
par CHRIS SLOLEY
Publié 18 SEPTEMBRE, 2020 À 10:40
H2O écarte les craintes liées au risque de contrepartie et vend la dette de Windhorst
H2O Asset Management a rejeté les préoccupations concernant son utilisation de sociétés de courtage et de contreparties en conjonction avec ses positions de dette privée, tout en publiant également des détails sur la façon dont l’exposition au groupe Tennor de Lars Windhorst sera gérée.
La boutique basée à Londres a fait l’objet d’un nouvel examen cette semaine lorsque le Financial Times a publié un rapport sur son utilisation de petites sociétés de courtage pour transférer des dettes non cotées ou privées au sein de ses fonds.
Le FT a affirmé que la société, fondée par Bruno Crastes , avait utilisé plusieurs entreprises `` inhabituelles ‹ › pour transférer des fonds avant la suspension de la négociation de sept fonds la dernière semaine d’août.
Cela a relancé les défis pour H2O, qui avait vu des milliards d’euros retirés de ses fonds après que des questions ont été soulevées pour la première fois sur la liquidité de ses avoirs et ses liens avec Windhorst l’été dernier.
En réponse aux derniers rapports, un porte-parole de H2O AM a déclaré à Citywire Selector : `` Toutes les contreparties sont contrôlées et pré-approuvées par les services de conformité, de risque et de sélection des courtiers de H2O. H2O a agi conformément à toutes les règles et exigences réglementaires concernant les contreparties. »
Avant le dernier rapport de FT, qui a été publié le 17 septembre, H2O avait écrit aux clients le 16 septembre pour plus de détails sur ses provisions de liquidité et son utilisation du `` side-pocketing ‹ › - la création de fonds communs de placement séparés pour loger la dette illiquide.
La lettre, rédigée en français, indiquait qu’il y aurait la création d’un fonds Ucits à capital fixe conçu spécifiquement pour séparer les actifs liés au groupe Tennor de Windhorst.
L’objectif était de régler l’encours de la dette au meilleur prix et aux meilleurs délais, mais a également mis en évidence la manière dont elle avait vendu une grande partie de sa dette liée à Windhorst avec une dépréciation de 60%.
Il est entendu qu’un plan de désinvestissement de ces participations illiquides était en cours dans le cadre d’un «contrat Evergreen», qui a rencontré des difficultés avec l’apparition de Covid-19 et la sous-performance de plusieurs des principaux fonds de H2O.
H2O a déclaré avoir publié la note, en partie, pour attirer l’attention des investisseurs sur deux angles sous lesquels les positions dans des instruments liés au groupe Tennor pourraient être analysées - à la fois en termes de taille et de risque.
«Les fonds cantonnés détiendront au bilan les instruments liés au groupe Tennor ainsi que les« buy and sell back ». Cependant, dans notre analyse des risques, l’exposition réelle sera inférieure à la taille annoncée des fonds cantonnés. Nous considérons que l’exposition aux «buy and sell backs» est représentative de la dette détenue par le fonds soustraite de la valeur de la garantie supplémentaire ».
Il a déclaré que le risque encouru par les fonds H2O Multibonds et H2O Allegro, qui seraient les deux stratégies les plus exposées à la dette liée au groupe Tennor, correspond à la valeur totale de la dette moins les garanties supplémentaires et les provisions en espèces mises en place. endroit.
«Actuellement, la valorisation des instruments est déjà décotée d’environ 60% par rapport à leur valeur nominale. Par ailleurs, selon nos estimations actuelles, les extra-collatéraux en titres - principalement des actions de sociétés du Tennor Group - et en numéraire représentent entre 35% et 50% de la taille des fonds cantonnés; ces estimations pourraient être révisées en cas de transactions ou de nouveaux éléments conduisant à une révision de la juste valeur des instruments. »
H2O a déclaré que le `` contrat Evergreen ‹ › expirait à la fin de juin 2021, tandis que le temps requis pour la liquidation des fonds cantonnés dépendra en grande partie du taux de remboursement prévu par le contrat.
« Aujourd’hui, son exécution est retardée et nous ne pouvons pas prédire quand elle sera achevée, ni si nous devrons passer par d’autres moyens pour fermer ces positions », a ajouté la société.
Comme cela a été souligné à plusieurs endroits, la décision de H2O de suspendre les transactions sur plusieurs fonds était un renversement d’une affirmation ferme faite par Crastes l’été dernier selon laquelle ils ne porteraient jamais leurs fonds.
S’adressant à Citywire Selector plus tôt ce mois-ci, H2O AM a souligné qu’elle n’avait enfreint aucune réglementation imposée par le régulateur français, l’AMF, car elle ne fonctionne pas avec des directives ou des ratios formels d’illiquidité.
Concernant le communiqué d’H2O la seule nouveauté est la répartition pour chaque fonds entre le fonds qui reste et le fonds qui va être liquidé (30% d’actifs illiquides dans Multibonds, c’est plus que je ne pensais…). Pour les reste il y a un article dans les Echos qui était assez optimiste (les fonds illiquides ne valent pas rien).
Maintenant si tout se passe bien, les sujets d’inquiétude sont l’impact sur la réputation d’H2O (tout le monde va t il essayer de récupérer ses billes dans 4 semaines) et la capacité de H2O à générer des performances en « global macro » pure sur le LT.
Je ne vois rien de nouveau par rapport à ce que l’on sait déjà si ce n’est l’abandon de leur commission de performance tant que les fonds n’auront pas retrouvé leur valeur maximale avant la crise (un peu normal).
J’aurais aimé qu’ils confirment la date du 25/9 pour le déblocage des fonds et qu’ils expliquent leur stratégie pour éviter un retrait massif.
Eos conseille un rachat total ou partiel mais sans donner d’argument déterminant.
Je pense que le contrôle de risque de Natixis va freiner H2O mais leurs performances passées étaient tellement stratosphériques ces dernières années que même si elle est moindre cela resterait attractif.