Bon fonds de performance absolue :
Raiffeisen 336 - GTAA Overlay
AT0000A07YM5
Graphique :
Sicavonline - Spécialiste des OPCVM, produits d'épargne et portail d'informations financières … 0000A07YM5
Reporting :
http://www.rcm.at/publish/en/a0000/a400 … ay_fra.pdf
Initialement connu en France pour sa gestion taux, l’autrichien Raiffeisen Capital Management (RCM) a fait découvrir au marché ses capacités particulières en matière d’actions des pays d’Europe de l’Est. A présent, le gestionnaire viennois s’attache à promouvoir son savoir-faire dans le domaine de l’allocation d’actifs tactique globale (GTAA), une spécialité à laquelle il a consacré des ressources importantes (12 personnes) et qui pèse environ 5 milliards euros d’encours sur un total de 28 milliards. Ce mode de gestion, qui allie les approches fondamentale et quantitative, s’applique à environ 80 fonds de la gamme.
Depuis le dernier trimestre de l’an dernier, RCM a donc commencé à commercialiser en France son fonds de droit autrichien Raiffeisen 336 - GTAA Overlay qui vise une performance annuelle moyenne avant frais de 800 points de base au-dessus de l’indice Merrill Lynch German Government Bill et une volatilité ex ante de 10 % par an. Il s’agit d’un fonds de performance absolue (OPCVM III, liquidité journalière) reposant sur le principe de l’allocation tactique globale répartie sur 31 classes d’actifs et qui met en œuvre parallèlement 9 stratégies, chacune avec son propre objectif de performance et son propre budget de risque, lequel correspond au double de l’objectif de performance. Le fonds (lancé le 17 décembre 2007, 256,03 millions d’euros à fin mars, dont une bonne quinzaine de millions en provenance de France) peut être acheteur ou vendeur sur toutes les classes d’actifs, mais il investit « de toute façon dans des actifs très liquides et tous cotés », explique Kurt Schappelwein, gérant senior au sein de l’équipe allocation d’actifs.
Au reste, le cœur du portefeuille est constitué d’obligations d’Etat en euros à échéance résiduelle courte. La formule est suffisamment fiable, apparemment, pour qu’à fin février 86 % de l’encours aient été souscrits par des fonds de fonds institutionnel et retail de RCM. Autre élément apte à rassurer les investisseurs, l’équipe de gestion « ne prend pas d’effet de levier et ne fait pas de trading à court terme » pour ce produit dont l’horizon temporel doit être au moins d’un mois mais se situe en pratique dans la fourchette 1-3 mois.
Pour la période 2003-2008, la stratégie Stratomatix Raiffeisen GTAA Overlay a généré une performance annualisée de 14,39 % contre un 2,92 % pour l’indice de référence avec une volatilité annualisée de 10,11 % contre 0,15 % pour le benchmark.
Depuis 2003, la performance a fluctué entre 9 et 23 % par an et en 2008 elle a été de 13,5 % net de frais. « Ce produit grossit le potentiel de hausse et limite celui de baisse », résume le gérant.
Kurt Schappelwein estime que ce produit « peut être une vraie solution pour les investisseurs particuliers, dont le portefeuille n’est pas bien diversifié », même si ce fonds figure aussi dans l’offre des banques privées et sur les plates-formes ou chez les institutionnels. De fait, il peut répondre à une multiplicité de besoins et présente l’avantage d’afficher des corrélations très basses. Par rapport à un hedge fund global macro, il offre de surcroît l’avantage de la transparence et la liquidité journalière, ainsi qu’un tarif jugé raisonnable avec 1 % de commission de gestion et 15 % de prélèvement sur la surperformance
