**Comment juger les fonds communs de placement et les Sicav autrement qu’en observant leur comportement passé ? **L’agence Morningstar propose une solution grâce à sa nouvelle notation qualitative. Explications.
« Les performances passées ne préjugent pas des rendements à venir … ». Désormais, les fonds communs de placement et les Sicav ne sont pas jugés uniquement par rapport à leurs performances et à leurs niveaux de risques historiques. Morningstar a introduit une nouvelle notation qualitative des fonds, à côté de ses traditionnelles étoiles. Explications des deux notations.
**La nouvelle notation qualitative de Morningstar **
La notation qualitative Morningstar est une mesure de la performance ajustée du risque. Cette notation repose sur la conviction des analystes quant à savoir si le fonds concerné peut surperformer sa catégorie sur le long terme. La note qualitative est accompagnée d’un rapport de recherche Morningstar qui fournit les raisons de la note attribuée, l’évaluation du gérant et de l’équipe, la présentation du processus d’investissement et le positionnement du portefeuille, l’appréciation de la société de gestion et de sa structure de rémunération, et une évaluation de la performance et des frais de gestion.
Les qualités du fonds sont évaluées dans le cadre des cinq piliers : Equipe de recherche, Société de gestion, Processus d’investissement, Performance du fonds, et Frais de gestion. La nouvelle notation qualitative Morningstar est établie par ordre croissant selon une échelle de cinq notes : Elite, Supérieur, Standard, Inférieur ou Déficient. Elle est accessible sur le site de Morningstar.
La notation Morningstar par étoiles
Bien connue, la notation Morningstar par étoiles est une évaluation de la performance passée d’un fonds. Elle mesure à la fois le risque et la performance.
En résumé, la notation par étoiles se fait sur la performance ajustée du risque. Les calculs sont effectués sur une base mensuelle d’abord et les résultats sont annualisés par la suite. Les fonds reçoivent une notation sur 3, 5 et 10 ans (si leur historique le permet). La pondération de ces trois notations donne lieu à la notation globale.
Les fonds reçoivent une notation sur 3, 5 et 10 ans :
**Historique du Fonds Notation Globale **
De 36 à 59 mois Notation 3 ans
De 60 à119 mois 60% Notation 5 ans + 40% Notation 3 ans
Plus de 120 mois 50% Notation 10 ans + 30% Notation 5 ans + 20% Notation 3 ans
Le tout permet un classement par ordre croissant qui attribue de une à cinq étoiles.
Répartition des étoiles :
**Nombre d’étoiles Pourcentage de fonds l’obtenant **
1 étoile 10%
2 étoiles 22,5%
3 étoiles 35%
4 étoiles 22.5%
5 étoiles 10%
La catégorie doit contenir minimum 5 fonds pour que la notation des étoiles soit calculée.
Les deux notations sont indépendantes
Dans la mesure où les performances futures ne sont pas nécessairement les mêmes que dans le passé, Morningstar ne limite pas sa notation qualitative aux fonds qui atteignent un certain niveau de performance ou un minimum d’historique _ la notation en étoiles exige que le fonds ait une ancienneté minimale de trois ans. Un fonds ou une Sicav peut donc, par exemple, bénéficier d’une notation qualitative « Supérieur » et n’obtenir aucune étoile. En revanche, un fonds ou une Sicav peut être classé « Standard » et avoir 4 étoiles, mais rien n’interdit à un fonds ou une Sicav d’obtenir une notation qualitative « Elite » et d’offrir 5 étoiles.
BERNARD LE COURT, Les Echos
