Lazard gestion

Zoom sur les marchés 🔎
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Nos analyses , nos choix

Extrait du doc pdf :

"ZONE EURO

Scénario : L’économie européenne est entrée au printemps 2008 dans une récession
qui va être profonde. La première moitié de l’année 2009 devrait être très mauvaise
avant une amélioration progressive durant la seconde moitié.

Évolution récente :
■ Sur la base des données disponibles pour le premier trimestre, l’économie a dû se
contracter dans des proportions similaires au quatrième trimestre 2008.
■ Les indices PMI ont rebondi au mois d’avril, s’éloignant du point bas de février mais le mouvement
reste plus mesuré que dans d’autres régions du monde. La composante emploi est stable
à un très bas niveau. Le taux de chômage progresse d’ailleurs fortement à 8,9 % en mars.
■ La décélération des crédits au secteur privé se poursuit, alors que le glissement annuel
des prix à la consommation n’est plus que de 0,6 %.
■ La BCE a ramené son taux directeur à 1,0 % et a mis en place de nouvelles dispositions
visant à aider le système financier.

Les chiffres de consommation sont assez décevants dans la zone euro
depuis quelques mois. Si les ventes de voitures profitent des primes Ă  la casse en France
et en Allemagne, les ventes au détail continuent de se contracter depuis le mois de
septembre. Seule la France présente une évolution un peu plus favorable. Cette faiblesse
devrait amener l’activité à repartir un peu plus tard dans la zone euro.

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Bonne lecture…

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ZONE EURO

Scénario : L’économie européenne est entrée au printemps 2008 dans une récession
profonde. Une amélioration progressive devrait intervenir durant la seconde moitié de
l’année 2009.
Évolution récente :
■ Le PIB s’est contracté de 9,7 % en rythme trimestriel annualisé au premier trimestre.
Toutes les composantes sont orientées à la baisse, mais l’essentiel de la dégradation
provient du recul de l’investissement et du déstockage des entreprises.
■ Après une hausse hésitante au mois de mars, les indices PMI pour le secteur manufacturier
et pour les services s’orientent plus nettement à la hausse.
■ Après de nombreux mois de baisse, les ventes de détail ont progressé de 0,2 % en avril.
■ Le taux de chômage poursuit son envolée et se situait à 9,2 % en avril, son plus haut
niveau depuis 1999. En revanche, il a marginalement diminué en Allemagne, passant de
8,3 Ă  8,2 %.
L’Allemagne connaît une récession nettement plus violente que la
plupart des autres pays de la zone euro. Le PIB y est en baisse de 6,9 % sur un an contre
3,3 % dans le reste de la zone euro. Ceci s’explique par la plus grande dépendance de
l’Allemagne aux exportations, qui se sont effondrées de près de 17 % sur les deux derniers
trimestres alors qu’elles représentaient près de 50 % du PIB. Une reprise de l’économie
mondiale aura donc un effet particulièrement vigoureux outre-Rhin.

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Lettre mensuelle juillet - août 2009 07/08/2009
Lettre mensuelle « Nos analyses et nos choix Â» juillet - aoĂ»t 2009

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Lettre mensuelle Lazard Gestion

ÉTATS-UNIS

Scénario : Après une crise d’une violence inédite, la reprise se met en place. Le PIB
devrait progresser dès le troisième trimestre. A une phase où l’activité est soutenue par
le plan de relance devrait succéder une croissance plus naturelle d’ici quelques mois

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